Аннотация: Предметом исследования являются проблемы аллокации ресурсов, связанные с управлением рисками держателей реестра владельцев ценных бумаг. Объектом исследования является деятельность регистраторов по управлению рисками. Автор подробно рассматривает особенности способов управления рисками регистраторов, тенденции в динамике их использования в 2001-2018 гг. Исследуется влияние факторов изменения предпочтения различных способов. Особое внимание уделяется рыночному страхованию и резервированию как способам управления, а также ценовым и институциональным факторам, влияющим на выбор. Используются методы ретроспективного исследования экономических показателей по выборке, охватывающей крупнейших регистраторов России (2001 - 2018), корреляционный и регрессионный анализ. В результате проведенного исследования выявлены этапы в динамике использования основных способов управления рисками. Факторы динамики связаны с параметрами риска и относительной стоимости издержек применения конкретных способов. Вкладом автора в исследование темы является эмпирическое исследование на основе публичных данных факторов и тенденций изменения аллокации ресурсов, связанных с управлением рисками регистраторов на рынке ценных бумаг в период с 2001 по 2018 гг. Новизна исследования заключается в выявлении тенденций и факторов изменения аллокации ресурсов, связанных с управлением рисками регистраторов в период 2001-2018 гг. на основе публичных данных о деятельности крупнейший регистраторов России, контент-анализа публикаций и документов судебной практики СПС «КонсультантПлюс».

Ключевые слова: управление рисками, экономическая безопасность, Рыночное страхование, реестр, рынок ценных бумаг, аллокация ресурсов, Резервирование, Контроль риска, Диверсификация, Распределение риска

Библиография:
Wolfers A. «National Security» as an Ambiguous Symbol // Political Science Quarterly. – 1952. – Vol. 67. – № 4. р. 481–502.
Инфраструктура рынка ценных бумаг-2018: аналитический обзор. – М.: ПАРТАД, ИНФИ–ПАРТАД, 2018. 85 с.
Лансков П. Тарифная политика в учетной инфраструктуре рынка ценных бумаг и проблемы ее регулирования // Рынок ценных бумаг. – 2017. – № 2 .с. 39-43.
Лансков П., Гусов О., Нилов Д. От барьеров к перспективам: история нормативного регулирования деятельности по ведению реестров именных ценных бумаг в Российской Федерации // Рынок ценных бумаг. – 2014. – № 7. с. 8-12.
Постановление Президиума Высшего арбитражного суда РФ от 2 августа 2005 г. № 16112/03 // Вестник ВАС РФ. – 2005. – № 12.
Постановление ФКЦБ РФ от 19 июня 1998 г. № 24 (ред. от 13.11.2002) «Об утверждении Положения о лицензировании деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России. – 1998. – № 5. (утратил силу).
Приказ ФСФР России от 25 декабря 2012 г. № 12-111/пз-н «О максим

Аннотация: Предметом исследования являются проблемы аллокации ресурсов, связанные с управлением рисками держателей реестра владельцев ценных бумаг. Объектом исследования является деятельность регистраторов по управлению рисками. Автор рассматривает особенности способов управления рисками регистраторов, тенденции динамики их использования в 2001-2018 гг. Исследуется влияние факторов изменения предпочтения различных способов управления рисками. Особое внимание уделяется рыночному страхованию и резервированию, а также ценовым и институциональным факторам, влияющим на выбор способов управления рисками. Используются методы ретроспективного исследования экономических показателей по выборке, охватывающей крупнейших регистраторов России (2001 - 2018), корреляционный и регрессионный анализ. В результате проведенного исследования выявлены этапы в динамике использования основных способов управления рисками. Факторы динамики связаны с параметрами риска и относительной стоимости издержек применения конкретных способов.
Вкладом автора в исследование темы является эмпирическое исследование на основе публичных данных факторов и тенденций изменения аллокации ресурсов, связанных с управлением рисками регистраторов на рынке ценных бумаг в период с 2001 по 2018 гг.
Новизна исследования заключается в выявлении тенденций и факторов изменения аллокации ресурсов, связанных с управлением рисками регистраторов в период 2001-2018 гг. на основе публичных данных о деятельности крупнейший регистраторов России, контент-анализа публикаций и документов судебной практики СПС «КонсультантПлюс».

Ключевые слова: управление рисками, экономическая безопасность, Рыночное страхование, реестр, рынок ценных бумаг, аллокация ресурсов, Резервирование, Контроль риска, Диверсификация, Распределение риска

Библиография:
Энциклопедия финансового риск-менеджмента / под ред. А. А. Лобанова, А. В. Чугунова. – М.: Альпина Бизнес-Букс, 2009. с. 575–702.
Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Ст. 8 (с изм., внесенными Федеральным законами от 18 июля 2009 г. № 181–ФЗ, от 13 июля 2015 г. № 223–ФЗ) // Собр. законодательства Рос. Федерации. – 1996. – № 17. – ст. 1918.
Указание Банка России от 22 марта 2018 г. № 4748–У «О максимальной плате, взимаемой держателем реестра владельцев ценных бумаг с зарегистрированных лиц за проведение операций по лицевым счетам и за предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг, и порядке ее определения» (Зарегистрировано в Минюсте России 17 апреля 2018 г. № 50800) // Вестник Банка России. – 2018. – № 36.
Указание Банка России от 21 августа 2017 г. № 4501–У (ред. от 27.08.2019) «О требованиях к организации профессиональным участником рынка ценных бумаг системы управления рисками, связанными с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценны

Аннотация: Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе применения технологии блокчейн в механизме секьюритизации активов. В настоящее время, низкий уровень транспарентности и сложность механизма секьюритизации, связанного с необходимостью во многих сопроводительных документах, которые формируют большое количество организаций, обуславливает применение технологии блокчейн в данной сфере. В статье раскрывается сущность процесса секьюритизации активов и проблемы механизма его реализации. Целью исследования является изучение эффективности применения технологии блокчейн в механизме секьюритизации. Для достижения поставленной цели в данной работе были использованы методы анализа, синтеза, обобщения и сравнения. В статье предлагается модель децентрализованной инфраструктуры взаимодействия участников в процессе секьюритизации для формирования путей решения существующих проблем. Данная модель применима ко всем видам и этапам механизма секьюритизации. Децентрализованная инфраструктура позволяет сократить время обработки документов, транзакционные издержки и повысить уровень транспарентности процесса. Механизм секьюритизации станет более дешевым, устойчивым и эффективным, что поднимет интерес среди инвесторов, а эмитентам позволит комплексно решать задачи по распределению рисков.

Ключевые слова: секьюритизация, блокчейн-технология, смарт-контракт, активы, пул кредитов, SPV, оригинатор, инвестор, транзакции, ценные бумаги

Библиография:
Савельев И.Е. Технология blockchain и ее применение // Прикладная информатика, 2016, т.11, № 6 (66), с. 19-24
Walport, M. Distributed ledger technology: Beyond block chain // Government Office for Science, 2015, pp. 1-88.
Белозеров C.A., Лупырь А.А.. Классификация как инструмент оценки ипотечных ценных бумаг // Финансы и кредит, 2011, т. 17, № 44, с. 16-27.
Матросов С.В. Традиционная и синтетическая секьюритизация финансовых активов // Преподаватель XXI век, 2012, т. 2, № 2, с. 405-410.
Джуха В.М., Кокин А.Н. Преимущества и недостатки секьюритизации как инвестиционного инструмента инфраструктурного развития // Финансовые исследования, 2015, № 2 (47), с. 23-29.
Кашурин Н.И. Развитие рынков ипотечных ценных бумаг в России и за рубежом: сравнительно-правовой анализ // Нотариальный вестникъ, 2010, № 2, с. 13-22.
Резванова Л.М. Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования [Электронный ресурс]. URL: http://www.reglament.net/bank/credit/2008_1_article.htm (дата обращ

Аннотация: В статье рассмотрены особенности применения метода рыночных мультипликаторов в оценке стоимости на примере компаний нефтегазовой отрасли Российской Федерации. Возможность и корректность применения мультипликаторов компаний-аналогов, достоинства и недостатки метода.
Выявлено наличие связи между волатильностью цен акций и волатильностью ценовых мультипликаторов (P/E, P/B), проанализированы сила и направление этих связей. По результатам исследования дана оценка возможности и корректности применения мультипликаторов компаний-аналогов в оценке стоимости компаний нефтегазовой отрасли РФ по результатам рассматриваемого периода 2006-2015гг..
Существуют основания применять метод мультипликаторов компаний-аналогов нефтегазовой отрасли РФ для получения быстрой оценки стоимости компании или для подтверждения уже полученных расчетов стоимости компании другими методами (доходный, затратный).
На основе полученных значений коэффициента детерминации сделан вывод, что волатильность цены акции объясняется волатильностью ценовых мультипликаторов компаний нефтегазовой отрасли в Российской Федерации.
Финансовое исследование с помощью экономических сравнений, сопоставлений, расчета статистических и эконометрических показателей: коэффициента корреляции, коэффициента детерминации Целью данного исследования было изучение особенностей применения метода рыночных мультипликаторов в оценке стоимости российских компаний на примере компаний нефтегазовой отрасли РФ, а именно, взаимосвязи между волатильностью доходности ценовых мультипликаторов и волатильностью доходности акций компаний нефтегазовой отрасли РФ с 2006 по 2015гг.
В качестве основных рассматриваемых ценовых мультипликаторов были выбраны коэффициенты P/E и P/B.
Некоторые предыдущие исследования вывели связь между ценовыми мультипликаторами и волатильностью цен на акции в рамках европейских рынков. Эти выводы легли в основу для дальнейшего и более глубоко анализа связи между волатильностью доходности ценовых мультипликаторов и волатильностью доходности акций компаний нефтегазовой отрасли в рамках РФ изложенного в этой статье.
Метод мультипликаторов в оценке стоимости компаний достаточно прост и быстр в своем применении. Многие практикующие оценщики используют этот метод. Зачастую, в отсутствии достаточных ресурсов (временных, информационных) делается расчет с использованием мультипликаторов, что может, как мы выяснили, приводить к абсолютно некорректной оценке.
В статье доказана возможность применения метода мультипликаторов в оценке стоимости компаний нефтегазовой отрасли РФ.
Доказана возможность использования волатильности ценовых мультипликаторов для создания модели прогнозирования волатильности цен акций в рамках нефтегазовой отрасли российского рынка.
В статье отмечается риск использования метода ввиду полученных результатов больших значений волатильности и абсолютных и относительных показателей, как для мультипликаторов, так и для акций.
На сегодняшний день данное исследование продолжается и в остальных отраслях. До 10 увеличено число исследуемых отраслей РФ. Например, будут рассмотрены и другие не менее важные отрасли РФ: металлургия, машиностроение, нефтехимия, энергетика, банки, телекоммуникация, потребительский сектор и др.
Это позволит более глубже исследовать вопрос использования метода мультипликаторов в оценке стоимости акций на рынке РФ.
Уже сейчас можно сказать, что ситуация в рамках отраслей за тот же исследуемый период неодинакова. Результаты исследования всех отраслей будут опубликованы в ближайшее время.

Ключевые слова: стоимость компании, сравнительный метод, мультипликаторы, оценка, волатильность, цена акции, корреляция, коэффициент детерминации, коэффициент корреляции, компания аналог

Библиография:
Ou J., A. & Penman, S., H. (1989). Accounting Measurement, Price-Earnings Ratio, and the Information Content of Security Prices, Journal of Accounting Research, 27, 111-144
Black, R. (1976). Studies in stock price volatility changes. Proceedings of the 1976 Business Meeting of the Business and Economics Statistics Section, American Statistical Association, 177-181
Barnes, R. (2001). Earnings Volatility and Market Valuation: An Empirical Investigation, LBS Accounting Subject Area Working Paper No. ACCT019, p.4
Seghal S. & Pandey, A. (2009). The Behaviour of Price Multiples in India (1990–2007), Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance, 5 (1), 31-65
Ibbotson, R. (2011). Why does market volatility matter?, Yale insights, [online], Available via: http://qn.som.yale.edu/content/why-does-market-volatility-matter [Retrieved 2013-02-22]
Liu J., Doron N., Jacob T. (2002). «Equity valuation using multiples». Journal of Accounting Research, Vol. 40, pp. 135–172.
Moore, D., S.