Аннотация: Мировой экономический кризис и социально-экономические последствия пандемии COVID-19 оказывают значительное влияние на повышение волатильности и рисков манипулирования котировок фондовых активов. Предметом исследования является организация управления инвестиционным фондовым процессом с учетом нерыночных механизмов манипулирования стоимостью акций компаний–эмитентов. Целью статьи является повышение эффективности управления фондовым процессом на основе модели фондового рынка и процедур нечеткой оценки стоимости акций компаний–эмитентов в рамках этой модели. Методология исследования основывается на применении методов анализа экономических явлений и процессов, системного подхода к изучению развития компаний–эмитентов и фондовых рынков. Моделирование фондовых процессов основывается на теории нечеткой логики и теории эффективности.   Формулируются принципы идеализации фондового рынка и принципы управления фондовым рынком в манипулируемой информационной среде. Представлена модель фондового рынка, включающая в себя: идеальную модель фондового рынка, модель фундаментальных возмущающих факторов и модель манипулирования фондовым рынком. В рамках модели фондового рынка разработана экономико-математическая модель оценки стоимости акций компаний–эмитентов, в которой неопределенность параметров описывается нечеткими числами. Новизна исследования заключается в сформулированной концепции факторной психодинамики (включающей перечень факторов, функции факторов, силу факторов и инерцию факторов), которая служит основой для модели фондового рынка, а также в разработанной методике нечеткой оценки стоимости акций компаний–эмитентов. Участники фондового рынка, потенциальные инвесторы, собственники и приобретатели компаний на основе представленной модели фондового рынка имеют возможность получения дополнительной информации о происходящих фондовых процессах. Нечеткие процедуры оценки стоимости акций компаний–эмитентов позволяют осуществлять расчет стоимости их акций в соответствии с различными прогнозными сценариями развития компаний.

Ключевые слова: фондовый рынок, фондовый актив, манипулирование фондовым активом, компания-эмитент, стоимость акций компании, модель фондового рынка, управление фондовым рынком, прогнозный сценарий, нечеткие числа, нечеткая оценка стоимости

Abstract: The global economic crisis and the socio-economic consequences of the COVID-19 pandemic have a significant impact on the increase in volatility and risks of manipulation of stock asset quotes. The subject of the study is the organization of management of the investment fund process, taking into account non-market mechanisms for manipulating the value of shares of issuing companies. The purpose of the article is to improve the efficiency of managing the stock process based on the stock market model and procedures for fuzzy valuation of the value of shares of issuing companies within this model. The research methodology is based on the application of methods for analyzing economic phenomena and processes, a systematic approach to studying the development of issuing companies and stock markets. Modeling of fund processes is based on fuzzy logic theory and efficiency theory. The principles of stock market idealization and the principles of stock market management in a manipulated information environment are formulated. A model of the stock market is presented, which includes: an ideal model of the stock market, a model of fundamental disturbing factors and a model of stock market manipulation. Within the framework of the stock market model, an economic and mathematical model for estimating the value of shares of issuing companies has been developed, in which the uncertainty of parameters is described by fuzzy numbers. The novelty of the research lies in the formulated concept of factor psychodynamics (including a list of factors, functions of factors, the strength of factors and inertia of factors), which serves as the basis for the stock market model; as well as in the developed methodology for fuzzy valuation of shares of issuing companies. Participants of the stock market, potential investors, owners and acquirers of companies on the basis of the presented model of the stock market have the opportunity to obtain additional information about ongoing stock processes. Fuzzy procedures for estimating the value of shares of issuer companies make it possible to calculate the value of their shares in accordance with various forecast scenarios for the development of companies.

Keywords: fuzzy value estimation, fuzzy numbers, forecast scenario, stock market management, issuing company, stock market model, company stock value, stock asset manipulation, stock asset, stock market

Аннотация: Вопрос о дисконтировании (и обосновании ставки дисконтирования) в отношении эффектов для бюджета страны или региона возникает не только в связи с «классическими» инвестиционными проектами, реализуемыми бизнесом на определенной территории, но и в связи с любыми управленческими решениями, требующими осуществления расходов из бюджета и/ или подразумевающими анализ альтернативных решений. Целью работы является анализ и систематизация нормативных и/ или авторских научно-обоснованных методических подходов к выбору и обоснованию ставки дисконтирования для оценки бюджетной эффективности инвестиционных проектов (и иных управленческих решений). Предмет исследования – выбор и обоснование ставки дисконтирования для целей оценки отложенных эффектов в расчете бюджетной эффективности инвестиционных проектов с учетом временной стоимости денег.   На основе анализа и систематизации имеющихся подходов и методов построения ставки дисконтирования при оценке отложенных эффектов в оценке бюджетной эффективности по отечественным и зарубежным материалам нормативной, методической и научной литературы предложен алгоритм построения и обоснования ставки дисконтирования. Анализ нормативной, методической и нормативной литературы показал, что на сегодняшний день все основные подходы к построению и обоснованию ставки дисконтирования при оценке отложенных эффектов в расчете бюджетной эффективности можно сгруппировать по сферам применения и выделить следующие: оценка эффективности инвестиционных проектов с участием государства (бюджетным финансированием); оценка эффективности проектов государственно-частного партнерства и муниципально-частного партнерства (в том числе особых экономических зон); оценка эффективности налоговых льгот/ налоговых расходов (и иных изменений налогового законодательства); оценка эффективности различных неналоговых мер и мероприятий поддержки и стимулирования развития отдельных отраслей и категорий экономических субъектов; оценка эффективности проектов в общественном секторе экономики (предоставление общественных благ, в том числе мериторных), оценка регулирующего воздействия и оценка фактического воздействия нормативных актов (при принятии и последующем анализе мер государственного регулирования), оценка мер, мероприятий и технологий управления рисками жизни и здоровью населения. Предложенный алгоритм выбора и обоснования ставки дисконтирования для расчета бюджетной эффективности инвестиционных проектов позволит учитывать особенности и отраслевую специфику проектов.

Ключевые слова: дисконтирование, оценка эффективности, приоритетный инвестиционный проект, инвестиционный проект, эффективность проекта, экономическая эффективность, бюджетная эффективность, норма дисконта, ставка дисконтирования, анализ влияния бюджет

Abstract: The question of discounting (and justifying the discount rate) in relation to the effects on the budget of a country or region arises not only in connection with "classic" investment projects implemented by businesses in a certain territory, but also in connection with any management decisions requiring budget expenditures and/or implying an analysis of alternative solutions. The purpose of the work is to analyze and systematize normative and/or author's scientifically based methodological approaches to the selection and justification of the discount rate for evaluating the budgetary effectiveness of investment projects (and other management decisions). The subject of the study is the selection and justification of the discount rate for the purpose of evaluating deferred effects in calculating the budgetary efficiency of investment projects, taking into account the time value of money. Based on the analysis and systematization of available approaches and methods for constructing the discount rate in assessing deferred effects of budget efficiency based on domestic and foreign materials of normative, methodological and scientific literature, an algorithm for constructing and justifying the discount rate is proposed. The analysis of normative, methodological and normative literature has shown that today all the main approaches to the construction and justification of the discount rate when assessing deferred effects in calculating budget efficiency can be grouped by areas of application and the following can be distinguished: assessment of the effectiveness of investment projects with state participation (budget financing); assessment of the effectiveness of public-private partnership projects and municipal-private partnerships (including special economic zones); assessment of the effectiveness of tax benefits/ tax expenditures (and other changes in tax legislation); assessment of the effectiveness of various non-tax measures and measures to support and stimulate the development of certain industries and categories of economic entities; assessment of the effectiveness of projects in the public sector of the economy (provision of public goods, including regulatory impact assessment (when adopting and subsequent analysis of government regulatory measures), assessment of measures and technologies for managing risks to life and health of the population. The proposed algorithm for selecting and justifying the discount rate for calculating the budgetary efficiency of investment projects will allow taking into account the industry' specifics of projects.

Keywords: discounting, evaluation of effectiveness, priority investment project, investment project, project effectiveness, budget efficiency, economic efficiency, discounting rate, discount rate, budget impact analysis

Аннотация: Нежелание осуществлять профилактические мероприятия и следовать принципам здорового образа жизни (соответственно и тратить на это деньги) можно рассматривать как пример нерационального поведения не только с медицинской, но и с экономической точки зрения. Экономическое обоснование эффективности инвестиций в здоровье – это не только инструмент личного финансового планирования для человека обладающего определенным уровнем финансовой грамотности, но и еще один аргумент для побуждения населения государством и работодателем к здоровьесберегающему поведению индивидов. Предлагаемая статья посвящена взаимосвязи финансовой грамотности человека с принятием им решений о здоровьесберегающем поведении и реализации мер, направленных на снижение риска для жизни и здоровья. На данных наукометрической базы Scopus изучены результаты исследований финансовой грамотности как детерминанты здоровья человека и финансовой грамотности в контексте инвестиций в свое здоровье. Отмечено резкое повышение интереса в международном исследовательском поле к данной теме с 2020 года. В проанализированных работах показано, что финансовая грамотность не является определяющей детерминантой в здоровьесберегающем поведении, но может использоваться как инструмент принятия рациональных решений. На основе теоретического анализа нормативных и литературных источников (отечественных и зарубежных методических рекомендаций, материалов научных статей, представленных в базе РИНЦ и Scopus с 2000 по 2022 гг.) обобщены основные подходы к оценке эффективности вложений/ инвестиций в профилактику заболеваний для индивида в рамках личного финансового планирования как способу рационального принятия решений. Сделаны выводы о сложности самостоятельного «рационального» расчета эффективности инвестиций в здоровье вне зависимости от уровня финансовой грамотности. Сделано предположение о необходимости использования формализованных подходов в оценке инвестиций в здоровье как инструмента рационального принятия решений, так и инструмента повышения грамотности в области здоровья.

Ключевые слова: личное финансовое планирование, здоровьесберегающее поведение, эффективность управления риском, эффективность профилактики, профилактика заболеваний, грамотность в здоровье, финансовая грамотность, инвестиции в здоровье, управление риском здоровью, расходы на профилактику

Abstract: Unwillingness to carry out preventive measures and follow the principles of a healthy lifestyle (and, accordingly, spend money on it) can be considered as an example of irrational behavior not only from a medical point of view, but also from an economic point of view. The economic justification of the effectiveness of investments in health is not only a tool of personal financial planning for a person with a certain level of financial literacy, but also another argument for encouraging the population by the state and the employer to health–saving behavior of individuals. The proposed article is devoted to the relationship of a person's financial literacy with his decision-making about health-saving behavior and the implementation of measures aimed at reducing the risk to life and health. The results of research on financial literacy as a determinant of human health and financial literacy in the context of investing in one's health are studied on the data of the scientometric database Scopus. There has been a sharp increase in interest in this topic in the international research field since 2020. The analyzed works show that financial literacy is not determinant in health-saving behavior, but can be used as a tool for making rational decisions. Based on the theoretical analysis of normative and literary sources (domestic and foreign methodological recommendations, materials of scientific articles presented in the RSCI and Scopus database from 2000 to 2022), the main approaches to assessing the effectiveness of investments in disease prevention for an individual within the framework of personal financial planning as a way of rational decision-making are summarized. Conclusions are drawn about the complexity of independent "rational" calculation of the effectiveness of investments in health, regardless of the level of financial literacy. The assumption is made about the need to use formalized approaches in assessing investments in health as a tool for rational decision-making on the one hand, and a tool for improving health literacy.

Keywords: health risk management, disease prevention spending, personal financial planning, health-saving behavior, effectiveness of risk management, effectiveness of prevention, prevention of diseases, health literacy, financial literacy, health investment

Аннотация: Предметом исследования является роль венчурных инвестиций в развитии экономики России во время пандемии. Объектом исследования являются венчурные инвестиции. Целью исследования является выявление роли венчурных инвестиций в развитии экономики России в условиях пандемии. Мировой экономический кризис, вызванный пандемией, вынуждает инвесторов искать новые источники финансирования на долгосрочную перспективу. В методологии работы используется логическое обобщение, факторный и сравнительный анализ, метод группировки и системный подход. Для определения роли венчурных инвестиций в развитии экономики России в условиях коронокризиса была проведена оценка текущего состояния венчурного инвестирования в стране.   Результаты исследования заключаются в обосновании важности развития российского рынка венчурных инвестиций и формировании предложений по решению проблем, связанных с недостаточной эффективностью реализации венчурных проектов. На основании проведенного в рамках статьи исследования можно сделать вывод, что венчурные инвестиции оказали позитивное воздействие на экономику в пандемию, так как стали источником финансирования для разработки различных проектов, в том числе и по электронной коммерции, что позволило многим хозяйствующим субъектам продолжить свою деятельность. Целесообразным является создание Венчурного фонда ЕАЭС на базе РВК – государственный фонд фондов, который является институтом развития РФ, целенаправленно привлекает российских и зарубежных инвесторов в приоритетные сегменты экономики РФ, способствует развитию новых инвестиционных инструментов национального венчурного рынка.

Ключевые слова: Венчурные инвестиции, Венчурные фонды, Инновационные проекты, Доходность, Риск, Проектное кредитование, Cтартапы, Венчурные проекты, Инвестиционная деятельность, Инвестиционная политика

Abstract: The subject of the study is the role of venture investments in the development of the Russian economy during the pandemic. The object of the study is venture investments. The purpose of the study is to identify the role of venture investments in the development of the Russian economy in the context of a pandemic. The global economic crisis caused by the pandemic is forcing investors to look for new sources of financing for the long term. The methodology of the work uses logical generalization, factorial and comparative analysis, grouping method and systematic approach. To determine the role of venture investments in the development of the Russian economy in the conditions of the coronocrisis, an assessment of the current state of venture investment in the country was carried out.   The results of the study are to substantiate the importance of the development of the Russian venture capital investment market and the formation of proposals to solve problems related to the insufficient effectiveness of the implementation of venture projects. Based on the research conducted within the framework of the article, it can be concluded that venture investments had a positive impact on the economy during the pandemic, as they became a source of financing for the development of various projects, including e-commerce, which allowed many business entities to continue their activities. It is advisable to create a Venture Fund of the EAEU on the basis of RVC – the state fund of Funds, which is an institute for the development of the Russian Federation, purposefully attracts Russian and foreign investors to priority segments of the Russian economy, promotes the development of new investment instruments of the national venture market.

Keywords: Venture projects, Startups, Project lending, Risk, Profitability, Innovative projects, Venture funds, Venture investments, Investment activity, Investment policy

Аннотация: Стратегическим фактором роста экономик российских регионов является активизация инновационных процессов. Проблема повышения инновационной активности особо остро стоит в последние годы в связи с разворачиванием кризиса и ростом ограничений на бюджетные расходы. Цель статьи – анализ показателей инновационной деятельности и оценка влияния бюджетных инвестиций в основной капитал на показатели инновационного процесса в регионах Центрально-черноземного района (ЦЧР). Для анализа использовались доступные статистические данные о финансировании инвестиционных процессов и результатов инновационной деятельности РФ, Центрального федерального округа и регионов ЦЧР. В основе исследования лежит системный подход, экономико-статистические, логические и экспертные методы анализа. Проведенный анализ выявил недостаточность уровня развития инновационной деятельности во всех шести регионах ЦЧР. Инновационные процессы в ЦЧР характеризуются незначительными объемами производства инновационной продукции и инвестиций в НИОКР. Динамика инновационных процессов в районе носит дифференцированный характер. Существуют значительные межрегиональные различия в значениях показателей затрат на НИОКР и на инновационную деятельность, а также волатильность показателей производства инновационных товаров и услуг. Явным аутсайдером ЦЧР является Орловская область. Разработаны рекомендации, которые могут быть использованы органами власти субъектов РФ при разработке мер государственной поддержки инновационной деятельности в регионах ЦЧР с целью ускорения развития их экономики.

Ключевые слова: инновационное развитие, инновации, инновационная продукция, стимулирование инноваций, финансы инвестиционного процесса, инвестиции основной капитал, бюджетные инвестиции, НИОКР, экономико-статистический анализ, Центрально-черноземный район

Abstract: The strategic factor for economic growth of the Russian regions is the activation of innovative processes. The problem of increasing innovative activity has been particularly acute in recent years due to the unfolding crisis and extended restrictions on the budget expenditures. The goal of this article consists in the analysis of indicators of innovative activity, and assessment of the impact of budget investments in fixed capital upon the indicators of innovative process in the Central Black Earth Region. The analysis employs the available statistical data on financing of investment processes and results of innovative activity in the Russian Federation, Central Federal District, and Central Black Earth Region. The research relies on the system approach, economic-statistical, logical and expert methods of analysis. The conducted analysis reveals the insufficient level of innovative development in all six zones of the Central Black Earth Region. The innovative processes in the Central Black Earth Region are characterized by low output of innovative products and investment in research and development. The dynamics of innovative processes in the region is of differential nature. There are substantial interregional differences in the indicator values of the expenditures for research and development, and innovation activity, as well as the volatility of indicators of production of innovative goods and services. The clear outsider in the Central Black Earth Region in the Oryol Oblast. The author formulates recommendations that can be used by the authorities of the constituent entities of the Russian Federation in elaboration of state support measures for innovative activity in the Central Black Earth Region aimed at acceleration of their economic development.

Keywords: budget investments, investment in fixed assets, finance of investment process, stimulating innovation, innovation product, innovation, innovative development, R&D, economic and statistical analysis, the Black Earth Region

Аннотация: Предметом настоящего исследования является регламент проведения оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ. Благоприятная инвестиционная ситуация является важным фактором при принятии решений инвесторами, в связи с чем присутствует потребность в прозрачном, информационно доступном и методологически простом инструменте проведения оценки инвестиционной привлекательности региона. Существует необходимость разработки регламента проведения оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ, которая предоставит возможность выявления конкурентных преимуществ или отставание конкретных регионов и позволит в дальнейшем разработать рекомендации на основе полученных результатов оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ. В рамках исследования использовались методы библиографического и логического анализа, синтеза, обобщения, а также системный подход. Автором предложен 6-этапный регламент оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ, в рамках которого производятся расчеты итоговых индексов интегральной оценки инвестиционной привлекательности для каждого изучаемого региона с возможностью дальнейшего сопоставления показателей, составления рейтингов. При расчете индекса инвестиционной привлекательности регионов используются показатели базовых условий региона, инвестиционного климата и инвестиционных рисков. Каждый вычисляется на основе от 6 до 11 переменных и отражает соответствующую подсистему факторов инвестиционной привлекательности региона. Разработанный регламент оценки инвестиционной привлекательности регионов РФ, который может быть полезен как потенциальным инвесторам c целью минимизации возможных потерь, так и органам государственной власти для анализа перспектив развития региона и поведения инвесторов.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность, инвестиционный климат, инвестиционные риски, регламент, регион, интегральная оценка, инвестиции, развитие, факторы инвестиционной привлекательности, индекс инвестиционной привлекательности

Abstract: The subject of this research is the procedure for assessment of investment attractiveness of the Russian regions. A favorable investment situation is an important factor for investors in making their decisions, and this requires a transparent, information comprehensible and methodologically simple tool for assessment of investment attractiveness of a region. There is a need to develop criteria for assessment investment attractiveness of the Russian regions, which would allow determining the competitive advantages or underachievement of the specific regions and formulating recommendations based on the acquired results of assessment of investment attractiveness of the Russian regions. The author proposes a 6-stage assessment procedure of investment attractiveness of the Russian regions, which would calculate the final indexes of the integral assessment of investment attractiveness for each region under consideration, with the possibility of further comparison of the indexes and their ratings. Each index is calculated on the basis of 6 to 11 variables, and reflects corresponding subsystem of the factors of investment attractiveness of a region. The developed assessment procedure of investment attractiveness of the Russian regions can be valuable for the potential investors for the purpose of minimization of possible losses, as well as or public authorities for analyzing the development trends of a region and investors’ behavior.

Keywords: development, investments, integral evaluation, region, regulations, investment risks, investment climate, investment attractiveness, investment attractiveness factors, investment attractiveness index

Аннотация: Предметом исследования является разработка и применение ключевых метрик оценки эффективности инвестиций в человеческий капитал в управлении фирмой. Объектом исследования выступает человеческий капитал ОАО "Сетевая компания" Республики Татарстан. Метод, методология исследования. Применяется метрический подход как метод анализа интегрированных стоимостных и нестоимостных метрик, используемых в управлении и планировании инвестиций в человеческий капитал фирмы. Использование метрического подхода к управлению человеческим капиталом фирмы позволяет количественно оценить ценность человеческого капитала, определить его вклад в рост стоимости фирмы, выявляет потенциальные риски и возможные потери в моделируемой цепочке создания ценности. Предложена модернизация методического подхода Института Саратога к управлению человеческим капиталом посредством использования концепции ABC- метода учета затрат (Activity Based Costing). Обоснована эффективность применения контрольных метрик в интегрированной отчетности фирм, реализующих стоимостной подход к управлению человеческим капиталом. Разработана схема цифрового приложения "Калькулятор рентабельности инвестиций в человеческий капитал (HCROI)". Рекомендовано использование данного цифрового приложения при подготовке интегрированного годового отчета ОАО "Сетевая компания" за 2020 год. Представленная в цифровом приложении конверсия затрат и инвестиций в человеческий капитал посредством оценки ключевых метрик демонстрирует, во-первых, насколько управление человеческим капиталом соответствует ожиданиям менеджмента и стратегии роста стоимости фирмы. Во-вторых, выявляет связи между нефинансовыми и финансовыми метриками управления человеческим капиталом. И, в-третьих, дает оценку влияния факторов человеческого капитала на достижение стратегических целей и стоимость фирмы.

Ключевые слова: метрический подход, человеческий капитал, интегрированная отчетность, система сбалансированных показателей, цепочка создания стоимости, цифровая трансформация экономики, цифровое приложение, экономическая добавленная стоимость, компетенции, нематериальные активы

Abstract: The subject of this research is the development and implementation of the key metrics for estimation of efficiency of investments into the human capital in corporate management. The object of this research is the human capital of “Network Company” JSC of the Republic of Tatarstan. The metric approach is applied as a method for analyzing integrated monetary and non-monetary metrics used in management and investment planning into human capital of the company. Usage of metric approach in human capital management allows quantifying the value of human capital, determining its contribution to rise in the value of the company, as well as identifying potential risks and losses in the modeled chain of creating value. The author offers the modernization of methodological approach of Saratoga Institute towards human capital management  by using the concept Activity Based Costing. The effectiveness of application of control metrics in integrated corporate reporting, which implement monetary approach towards human capital management is substantiated. The author develops the scheme of digital app “Human Capital Return on Investment (HCROI)”, which is recommended to use in preparation of the integrated annual report for 2020 of “Network Company" JSC. The presented in digital app conversion of costs and investments into human capital by assessing the key metrics demonstrates the compliance of human capital management with expectations of the corporate management and the strategy for increasing the value of the company. It also establishes the link between non-financial and financial metrics of human capital management, as well as provides assessment of impact of the factors of human capital upon the achievement of strategic goals and value of the company.

Keywords: economic value added, competencies, digital application, digital transformation of the economy, value chain, balanced scorecard, integrated reporting, human capital, metric approach, intangible assets

Аннотация: В связи с замедлением мировой экономики и исчерпания внутренних источников финансирования, для поддержания экономического роста требуется привлекать внешнее финансирование в форме прямых иностранных инвестиций.Предметом исследования выступили факторы, определяющие приток прямых иностранных инвестиций в национальные экономики, а также сравнение факторов, влияющих на привлечение иностранного капитала в развитые и развивающиеся страны. Для сравнения притока прямых иностранных инвестиций были взяты следующие факторы: открытость торговли, оплата труда, размер рынка, развитость инфраструктуры, налоговая политика. Использовались диалектический метод, принципы системного и аналитического подхода, методы экономического сравнительного анализа, качественная и количественная оценка, метод кейс-стади. Определяется результатами сравнительного анализа факторов, усиливающих приток ПИИ для развитых и развивающихся стран, а также разработкой комплексных рекомендаций по купированию негативных эффектов национальных рынков В ближайшие несколько лет развивающиеся страны все еще будут обладать преимуществом по размеру оплаты труда, но из-за высокой разницы в качестве трудовых ресурсов, развитые страны будут предпочтительнее с точки зрения инвестиций. При отсутствии необходимой инфраструктуры и без дополнительной поддержки или стимулов от принимающего государства, решение об инвестициях будет приниматься в пользу более доступных рынков развитых стран Из-за ограничений бизнес среды, высокие затраты на запуск бизнеса, неэффективность рынков, со стороны государства необходимы четкие коммуникации относительно направления государственной политики в области инвестиций и воздержание от непоследовательности принятия мер. Если фирмы не будут уверены в будущем политическом курсе, их ожидаемая доходность значительно возрастает, а инвестиционная активность снизится

Ключевые слова: экономическое развитие, прямые иностранные инвестиции, человеческий капитал, привлечение инвестиций, развивающиеся страны, конкуренция, факторы роста, открытость экономики, доходность инвестиций, риски

Abstract: With the cooling of global economic and exhaustion of internal sources of finance, the countries need to attract foreign investment in form of foreign direct investments (FDI) to stimulate economic growth. The subject of this research is the factors defining the inflow of foreign direct investments into national economies, as well as comparison of the factors impacting attracting of foreign capital into developing and developed countries. For comparison of the inflow of FDI, the work utilizes the following factors: openness of trade, wages, size of the market, development of infrastructure, and tax policy. In the next few years, developing countries will continue to maintain an edge in size of wages, but due to drastic difference in the quality of labor resources, developed countries will be more preferable from the investment perspective. In absence of the necessary infrastructure and without additional support or stimulus of the receiving state, decisions on investments will lean towards the more accessible markets of developed countries. As a result of limited business environment, high level of expenses for starting a company, and inefficiency of the market, the state needs to provide clear communication regarding the vector of government policy in the area of investments and refrain from inconsistency in passing measures. If companies would not be certain in the future of the political course, their profit expectations would rise significantly, while investment activity would drop.

Keywords: openness of the economy, growth factors, competition, developing countries, investment attraction, human capital, foreign direct investment, economic development, return on investment, risks

Аннотация: Предметом исследования является оценка роли прямых иностранных инвестиций как ключевого фактора поддержания устойчивого экономического роста государств-партнёров СНГ. В работе проведена сравнительная оценка показателей макроэкономической стабильности. Выявлены проблемы привлечения прямых капиталовложений на пространстве СНГ. Рассмотрены крупнейшие фонды прямых инвестиций стран СНГ как инструмента инвестиционного развития исследуемой группы государств. В статье обоснована необходимость развития механизма государственно-частного партнёрства (ГЧП), разработки двусторонних и многосторонних фондов прямых инвестиций, унифицированного Соглашения о защите и поощрении инвестиций государств-членов СНГ, что будет способствовать обеспечению устойчивого экономического роста стран союза. Материальной базой для написания работы послужили нормативно-правовые акты, научные статьи, аналитические материалы стран СНГ и официальные источники в сети Интернет. В ходе раскрытия темы исследования использовались такие методы, как: экономико-статистический анализ, системный подход, логическое обобщение и научная абстракция. Научная новизна исследования заключается в разработке собственной авторской классификации прямых иностранных инвестиций (ПИИ) как фактора развития национальных экономик стран-импортёров капитала. Сделан вывод о недостаточной деятельности существующих фондов в финансировании крупных инвестиционных проектов в рамках союза. Анализ информации подтверждает, что прямые зарубежные инвестиции не выступают ключевым направлением развития экономик стран-партнеров СНГ на современном этапе.

Ключевые слова: прямые иностранные инвестиции, фонд прямых инвестиций, СНГ, экономический рост, агентства, инвестиционное развитие, макроэкономические показатели, оценка факторов влияния, государственно-частное партнерство, инвестиционное соглашение

Abstract: The subject of this research is assessment of the role direct foreign investments as the key factor in maintaining sustainable economic growth of the CIS partner-states. A comparative assessment of the indicators of macroeconomic stability is conducted. The author identifies the problems of attracting direct capital investments in the CIS; examines the largest direct investments funds of the CIS countries as an instrument of investments development of the considered group of states. The article substantiates the need for development of the mechanism of public-private partnership, establishment of bilateral and multilateral direct investment funds, unified protection and promotion investment agreement for the CIS member-states that would contribute to ensuring sustainable economic growth of the union countries. The scientific novelty consists in formulation of the original classification of direct foreign investments as a factor of development of national economies of the capital importing countries. The conclusion is made on the insufficient activity of existing funds in financing the large investments projects within the union. The analysis of information proves that the direct foreign investments are currently not the key direction in development of economies of the CIS partner-states.

Keywords: macroeconomic indicators, investment development, agencies, economic growth, CIS, private equity fund, foreign direct investments, assessment of influence factors, public-private partnership, investment agreement

Аннотация: Объектом исследования выступает государственная политика управления инвестициями.Предметом исследования – классификация инструментов реализации государственной политики управления инвестициями среднего бизнеса. Данная работа охватывает вопросы классификации существующих инструментов реализации государственной политики управления инвестициями среднего бизнеса. Автором рассматриваются существующие подходы к определению инструментов реализации государственной политики управления инвестициями среднего бизнеса и существующие классификации. В ходе исследования были проанализированы нормативно-правовые акты, научные исследования и методические рекомендации международных организаций. В работе применялись такие общенаучные методы как: анализ, синтез, индукция, дедукция, формализация, метод классификаций, структурно-логического и сравнительного анализа. Научная новизна работы заключается в разработке собственного авторского определения термина "инструмент реализации государственной политики управления инвестициями среднего бизнеса", а также в разработке классификации данных мер. Итогом работы послужила собственная авторская инструментов государственной политики управления инвестициями среднего бизнеса, систематизированных по классу существующих мер с соответствующим им описанием.

Ключевые слова: инвестиции, средний бизнес, инвестиционная политика, управление инвестициями, государственная поддержка, финансовое стимулирование, нефинансовое стимулирование, инструменты государственной политики, инвестиции среднего бизнеса, сопровождение инвестиций

Abstract: The object of this research is the government investment management strategy. The subject of this research is the classification of government policy tools for managing medium-size business investments. The existing approaches towards determining the government policy tools for managing medium-size business investments, as well as their classifications are examined. In the course of this research, the author analyzes the regulatory framework, scientific insights and policy recommendations of international organizations. The scientific novelty consists in formulation of an original definition of the term “government policy tools for managing medium-size business investments” alongside the development of classification of such measures. The author systematizes the government policy tools for managing medium-size business investments in accordance with the existing measures corresponding to their description.

Keywords: government policy instruments, non-financial insentives, financial insentives, government support, investment management, investment policy, medium-sized enterprises, investment, medium-sized enterprises investment, investment support

Аннотация: Статья посвящена разработке методики для комплексной оценки всей совокупности "внешних эффектов" или "социально-экономической эффективности" инфраструктурных проектов. Даны необходимые определения и приводится широкий перечень групп эффектов, которые могут быть оценены, а также для каждой группы эффектов приводятся варианты показателей для оценки соответствующих эффектов. Комплексное рассмотрение эффективности проектов расширит перечень критериев при принятии решений о реализации инфраструктурных проектов, что позволит оценить воздействие на общество в целом и способствует принятию оптимальных инвестиционных решений. Результаты настоящего исследования получены путем анализа и систематизации научных исследований в данной области в совокупностью с авторскими разработками. Основными результатами исследования, представляющим его научную ценность, являются, во-первых, синтез различных методик и используемых в них показателей по оценке социально-экономических эффектов в рамках одной данной публикации. Во-вторых, результаты проведенных исследований могут быть и предлагаются к использованию всеми заинтересованными лицами для разработки единой базовой методики оценки социально-экономических эффектов для последующего ее применения разработчиками, исполнителями и оценщиками инфраструктурных проектов, включая государственные органы, что позволит сократить затраты времени и ресурсов на поиск и/или разработку подходящей методики. Также сделан вывод о том, что использование единой методики позволит сделать любой инфраструктурный проект одним из драйверов инновационного роста экономики, благодаря комплексному учету всех социально-экономических эффектов от его реализации.

Ключевые слова: общественная эффективность, инвестиционный проект, социальные эффекты, социальное воздействие, социальная отдача, социально-экономическое воздействие, внешние эффекты, социально-экономические эффекты, инфраструктура, методика

Abstract: The article is devoted to developing the methodology for comprehensive assessment of all the combination of 'external effects' and 'socio-economic efficiency' of infrastructure projects. The author of the article gives necessary definitions and provides a broad list of effect groups that can be assessed. He also provides variants of indicators for each group of effects to assess relevant effects. The comprehensive analysis of project efficiency will extend the list of criteria that can be used in the decision making process concerning whether to implement an infrastructure project or not. This will allow to assess the impact on the society in general and encourage the best investment decisions. The results of the present research were obtained using analysis and systematisation of researches in this sphere combined with the author's recommendations and findings. The main results of the research that represent the scientific value thereof is, first of all, the synthesis of different methodologies and socio-economic impact indicators used in these methodologies within the framework of one research. Secondly, results of the research can be used, and suggested to be used, by all those who are involved in developing the unified basic methodology of socio-economic impact assessment to be further used by infrastructure project designers, executives and assessors including state authorities which would allow to reduce the time and resource consumption when searching and/or developing the methodology. The author also makes a conclusion that such a unified methodology will contribute to making an infrastructure project to be a driver of innovation-based economic growth as a result of the comprehensive assessment of all socio-economic impact assessement of such an infrastructure project implementation.

Keywords: externality, socio-economic impact assessment, social return, social impact, social effects, investment projects, public efficiency, socioeconomic impact, infrastructure, methodology

Аннотация: Целью исследования являлось выявление и устранение недостатков современных подходов к формированию релевантного информационного обеспечения экономического анализа инвестиционной привлекательности организации. Достоверность и полнота данных, подвергаемых оценке, безусловно, влияет на качество всего управленческого процесса внутри организации, а также на степень объективно возникающего риска при принятии инвестиционного решения внешними пользователями. Кроме того, условия хозяйствования организаций непрерывно изменяются, появляются новые задачи, инструменты их реализации, что обуславливает потребность в адаптации способов сбора, учета и представления данных новым потребностям. В основе методологии проводимого исследования лежали сбор, группировка и систематизация научного опыта в области формирования информационного обеспечения анализа инвестиционной привлекательности. В результате в числе основных проблем подготовки соответствующего информационного обеспечения оказались актуальность данных российской бухгалтерской отчетности, а также ее полнота с точки зрения отражения таких важных для принятия инвестиционного решения аспектов, как неколичественные характеристики деятельности исследуемого объекта, факторы, ее определяющие, зона риска. В процессе изучения понятийного аппарата исследуемой области было предложено авторское прочтение определения инвестиционной привлекательности организации с учетом ранее полученных наработок других экономистов. Совершенствование информационного обеспечения экономического анализа ин-вестиционной привлекательности бизнеса предложено провести за счет использования МСФО или перехода к отчетности об устойчивом развитии. Такие формы представления данных обладают большей прозрачностью, раскрывают качественные аспекты деятельности организации, содержат информацию об определяющих факторах и рисках. Результаты вы-полненного исследования представляют интерес для широкого круга пользователей в сфере принятия инвестиционных решений, в числе которых находятся сотрудники финансовых служб и высшее руководство организаций, кредиторы, инвесторы, а также представители государственных надзорных органов. Учитывая нестабильность экзогенных условий функ-ционирования организаций, новые подходы к формированию информационного обеспечения оценки инвестиционной привлекательности бизнеса будут способствовать снижению уровня риска при принятии инвестиционных решений, повышению доверия среди участников инвестиционного процесса, притоку инвестиций, в том числе иностранных, росту и стабилизации отечественной экономики.

Ключевые слова: оценка инвестиционной привлекательности, анализ инвестиционной привлекательности, интегрированная отчетность, устойчивое развитие, отчетность по МСФО, информационное обеспечение анализа, экономический анализ, инвестиционная привлекательность организации, инвестиционный анализ, определение инвестиционной привлекательности

Abstract: The research aims on the identification and removing the disadvantages of modern treat-ments to forming the relevant information support of the business investment attractiveness eco-nomic analysis. The validity and the exhaustiveness of the data that is valuated have the great im-pact on the managerial decision making process quality inside the organization and on the risk level that investors outside have. The economic conditions are rapidly changing, creating new tasks and new tools that causes the accounting, collecting and processing of information adaptation to new requirements. The text highlights the main problems of the relevant information support of the business investment attractiveness economic analysis forming including the actuality of Russian accounting statements, their exhaustiveness for describing non-quantitative characteristics of the business examined, factors and risks determining the organization development, which could be important for the investment decision making process. To improve the information support of the business investment attractiveness economic analysis is possible by means of using the IFRS or the transition to reporting on sustainable development. Such forms of reporting have the more clarity, expose the qualitative business characteristics, and involve the information about determining fac-tors and risks. The research results are in the sphere of the great number of users interest. It could be the financial departments workers, the business head, top-managers, creditors, investors, and also the employees of the state Supervisory bodies. Considering the external conditions instability, new treatments to forming the information support of the business investment attractiveness valuation promote the decreasing of the risk level connected with the investment choice, the growth of trust among the investment process parties, the investment inflow, including the foreign investing, the economy stabilization.

Keywords: investment attractiveness valuation, investment attractiveness analysis, integrated report, sustainable development, IFRS accounting statements, analysis information support, economic analysis, investment attractiveness of an organization, investment analysis, definition of investment attractiveness

Аннотация: Статья посвящена изучению правовых проблем, с которыми сталкиваются при выходе на российский строительный рынок иностранные строительные организации. Автор подробно рассматривает наиболее распространенный способ ведения деятельности в Российской Федерации через посредство создания дочернего хозяйственного общества, преимущества и недостатки такого способа в сравнении с использованием филиала или представительства иностранной строительной организации. В фокусе исследования последние обновления законодательства в сфере иностранных инвестиций, актуальная судебная практика, а также позиции государственных органов исполнительной власти. Методология исследования характерна для отрасли предпринимательского права и предполагает объединение цивилистического подхода и изучение объекта во взаимодействии с институтами публичного правопорядка. Новизна исследования заключается в постановке проблемы доказывания опыта работ и положительной деловой репутации дочерних организаций иностранных строительных компаний. В качестве решения рассматривается правовой механизм простого товарищества, в рамках которого создается консорциум материнской иностранной проектно-строительной организации и ее российской дочерней организации для объединения материальных и нематериальных ресурсов.

Ключевые слова: строительство, проектирование, договоры, иностранные компании, филиалы, представительства, товарищества, консорциум, иностранные строительные компании, девелопмент

Abstract: The article is devoted to analyzing legal problems arising in the process of launching international construction companies on the Russian construction market. The author examines the most common method of running business in the Russian Federation through creating a subsidiary business entity, advantages and disadvantages of such method compared to establishing affiliate or representational offices of an international construction company. In his research Nikitin focuses on the most recent amendments to the legislation in the sphere of foreign investments, actual judicial practice as well as the government executive authorities' views on the matter. The methodology of the research involves methods that are typical for entrepreneurial law and implies combination of the civil approach and analysis of an object in cooperation with public order institutions. The scientific novelty of the research is caused by the fact that the author raise a problem about business reputation of subsidiaries of international construction companies. The solution offered by the author implies the legal mechanism of plain partnership within which a consortium of the parent international construction organisation and their branch organisation is established to combine material and non-material resources. 

Keywords: commercial representation, affiliates, foreign companies, contracts, projection, construction, partnership, consortium, international construction companies, development

Аннотация: В научной статье исследуется инвестиционный потенциал субъектов Северо-Кавказского Федерального округа. Анализируются социально-экономические показатели субъектов, и на этой основе дается комплексная оценка действующего состояния инвестиционной активности и инвестиционного потенциала регионов Северо-Кавказского Федерального округа. Подчеркивается максимальная потребность привлечения инвестиций в экономику, в том числе и иностранных. По мнению автора, инвестиционные подъемы содействуют экономическому росту, развитию аграрной промышленности и санаторно-курортной сферы. Констатируется высокая роль инструментов налоговой политики в стимулировании инвестиционной деятельности. На основе поискового, статистического и сравнительного методов проведен глубокий анализ социально-экономических показателей, влияющих на развитие инвестиционной привлекательности субъектов Северо-Кавказского Федерального округа за период 2015-2025 гг. Применение указанных методов дало возможность собрать, обрабатывать и систематизировать цифровой материал, представленный в аналитических таблицах. Особый научный интерес представляют предложения исследователя по решению установленных им недостатков в области инвестирования. Отмечаются конкретные возможности для развития инвестиционного процесса с учетом особенностей регионов Северо-Кавказского Федерального округа.

Ключевые слова: экономика, инвестиции, инвестиционный потенциал, инвестиционные процессы, инвестиционная деятельность, инвестиционные проекты, инвестиционные программы, инвестиционная активность, инвестиционные решения, капитал

Abstract: The present research article is devoted to the investment potential of the constituents of the North Caucasian Federal District. In her article Aguzarova examines socio-economic indicators of the regions and based on that provides a comprehensive assessment of the current state of investment development and investment potential of the regions of the North Caucasian Federal District. The author emphasizes the crucial need to attract investments including foreign investments into Russian economy. According to the author, growing investments contribute to the economic growth and development of the agricultural industry and health resort institution. The author states the great role of tax policy instruments in the encouragement of investment activity. 

Keywords: capital assets, investment decisions, investment development, investment programs, investment projects, investment activity, investment processes, investment potential, investments, economy

Аннотация: Статья посвящена рассмотрению вопросов целесообразности внедрения института строительно-сберегательных касс в Российской Федерации. Автором настоящей статьи разработана экономико-математическая модель с расчетом соотношения площадей квартир, доступных потребителю через кредитование в строительно-сберегательной кассе и в банке. По результатам исследования выявлены положительные оценки влияния функционирования института строительно-сберегательных касс на уровень обеспечения населения доступным жильем. Основным выводом является предположение о легко прогнозируемом спросе на жилье, и, как следствие, положительном отражении на темпах жилищного строительства и объемах инвестиций в строительную отрасль регламентированного функционирования института строительно-сберегательных касс. Предложенная авторами настоящего исследования модель поведения потребителя позволяет установить, какой из способов жилищного кредитования более эффективен с точки зрения среднестатистического покупателя и какой объем субсидирования наиболее целесообразен с точки зрения финансовых возможностей государства, в частности, субсидий. В основе данной модели заложено предположение, что потребители выбирают между накоплением и кредитованием в строительно-сберегательной кассе или в банке так, чтобы максимизировать площадь покупаемой квартиры. На основании проведенных расчетов строительная сберегательная касса оказывается эффективнее банковской ипотеки на 1,56 % в силу того, что член строительно-сберегательной кассы направляет на банковский депозит ежегодный предполагаемый доход свыше 70 000 руб., получая банковский процент и максимальный размер государственной премии, увеличивая тем самым размер сбережений, и, как следствие, площадь приобретаемой квартиры.

Ключевые слова: строительно-сберегательная касса, ипотечное кредитование, жилищное строительство, инвестиции, первоначальный взнос, государственное регулирование, процентная ставка, доступное жилье, выбор потребителя, площадь квартиры

Abstract: The article is devoted to the question whether it would be efficient to implement the institution of building-and-loan associations in the Russian Federation. The author of the present research has developed the mathematical economic model taking into account the share of apartment spaces affordable through mortage loan received at building-and-loan associations or bank. The results of the research demonstrate the positive influence of building-and-loan associations on the level of availability of housing that could be afforded by the population. The main conclusion is that it is easy to predict the housing demand, therefore building-and-loan associations have a positive influence on the rate of residential construction as well as the volume of investments into the construction sector. The model of the consumer behavior offered by the authors of the present research allows to define the most efficient method of housing financing from the point of view of an average consumer and the most desirable volume of funding (particularly, housing allowances) from the point of view of the government's financial abilities. The present model is based on the hypothesis that consumers choose between accumulation of assets and receiving credit at building-and-loan associations or banks so that they can maximize the space of the apartment to be purchased. Based on the calculations, building-and-loan associations turn out to be 1.56% more efficient than bank mortage loans due to the fact that a member of a building-and-loan association deposits over 70 000 roubles annually in order to receive a better bank interest and maximum state grant, thus increasing the volume of savings and, consequently, the space of the apartment to be purchased. 

Keywords: construction savings bank, mortgage credit lending, housing, investments, an initial fee, government regulation, interest rate, affordable housing, consumer choice, size of the apartment