Зарубежный опыт налогообложения финансовых инвестиций физических лиц

Гилева Алена Романовна студент, департамент Налогов и налогового администрирования, Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации 127083, Россия, г. Москва, ул. Верхняя Масловка, 15, оф. Россия, Москва, Большая Андроньевская улица, 22 Gileva Alena Romanovna Student, Department of Taxes and Tax Administration, Financial University under the Government of the Russian Federation 127083, Russia, g. Moscow, ul. Verkhnyaya Maslovka, 15, of. Rossiya, Moskva, Bol'shaya Andron'evskaya ulitsa, 22 alyona.gilyova@mail.ru

Статья подготовлена по результатам исследований, выполненных за счет бюджетных средств по государственному заданию Финуниверситету

Налогообложение финансовых активов физических лиц играет ключевую роль в развитии инвестиционной активности среди частных инвесторов. Зачастую именно налоги могут оказывать существенное влияние на привлекательность различных видов финансовых активов. Для совершенствования действующей системы налогообложения налогом на доходы физических лиц (далее – «НДФЛ) инвестиционной активности граждан следует обратиться к международному опыту налогового регулирования данного дохода. Ранее вопрос зарубежного опыта подоходного налогообложения был затронут в научных статьях таких авторах как Ю. В. Малкова ^[1], К. И. Гиззатуллина, А. Г. Гарифуллина ^[2], Е. Т. Анисимова ^[3]. При этом уникальность данной статьи проявляется в детальном анализе обложения подоходным налогом финансовых инвестиций физических лиц. В связи с чем предметом исследования являются особенности исчисления и уплаты подоходного налога в странах с различным уровнем развитости. Основной целью статьи является анализ зарубежного опыта налогообложения инвестиций физических лиц, а также выделение отдельных элементов налогообложения, которые могли бы быть адаптированы под российское налоговое законодательство в целях усовершенствования механизма подоходного налогообложения. Для реализации поставленной цели были использованы такие методы как анализ, синтез, дедукция и моделирование.

Рассматривая вопрос налогообложения финансовых инвестиций в зарубежных государствах, обратимся к рейтингу стран на основе развитости фондового рынка. Данный показатель регулярно рассчитывается подразделением Лондонской фондовой биржи «FTSE Russell». «FTSE Russell» является глобальным поставщиком статистики, аналитики и информации, необходимой для принятия инвестиционных решений. В 1987 году под руководством Института Актуариев Великобритании, международной деловой газеты «Financial Times», инвестиционного банка «Goldman Sachs» и брокерской компании «Wood Mackenzie and Co» был создан глобальный индекс развитости фондовых рынков. На данный момент исследование охватывает 79 стран. В сентябре 2021 года FTSE Russell выпустила очередное исследование о развитости глобального фондового рынка. ^[4]

Рейтинг государств по степени развитости фондового рынка выстраивается на основе матрицы, основанной на таких критериях как: наличие государственных органов, осуществляющих функции регулирования и надзора над фондовым рынком; справедливое и непредвзятое отношение к миноритарным акционерам; полное или частичное отсутствие запрета на владение активами иностранными инвесторами; отсутствие запретов, ограничений, штрафов в отношении инвестируемого капитала или репатриации капитала или доходов; отсутствие или простой порядок процедуры регистрации иностранных инвесторов и прочие. [4. с. 9]

В соответствии с данными критериями анализируемые страны подразделяются на 4 основные категории: развитые («developed»); передовые развивающиеся страны («advanced emerging»); менее преуспевающие развивающиеся страны («secondary emerging»); отстающие страны («frontier»). По данным исследования на сентябрь 2021 года Россия входит в состав менее преуспевающих развивающихся стран. Наряду с ней находятся такие страны как Катар, Пакистан, Египет, Чили и прочие.

Рассмотрим порядок налогообложения в стране, входящей в аналогичную категорию с Россией. В состав менее преуспевающих развивающихся стран, в частности, входит Румыния. Налоговое законодательство данной страны в отношении финансовых инвестиций физических лиц предусматривает ряд особенностей.

В Румынии так же, как и в России, инвестиционная деятельность физических лиц облагается подоходным налогом. Налогоплательщиками признаются физические лица, признаваемые резидентами Румынии (в отношении дохода, полученного как от источников на территории Румынии, так и за ее пределами), а также нерезиденты (в отношении доходов, полученных от источников на территории Румынии). Тест на налоговое резидентство в Румынии частично схож с порядком его определения в России. Налоговыми резидентами Румынии признаются физические лица, которые подпадают хотя бы под один из нижеперечисленных критериев:

- наличие «домициля» в Румынии;

- наличие центра жизненных интересов в Румынии;

- нахождение на территории Румынии более 183 дней в течение 12 следующих подряд месяцев, оканчивающихся в календарном году;

- осуществление государственной службы за рубежом физическим лицом, имеющим румынскую национальность.

Отличительными чертами теста налогового резидентства Румынии являются критерии «домициля» и центра жизненных интересов. Такая концепция определения резидентства потенциально может быть перенята и адаптирована под налоговое законодательство Российской Федерации. В международной практике существует три основных вида «домициля»: «домициль» происхождения, «домициль» выбора, «домициль» зависимости. Критерий происхождения и зависимости наименее удовлетворяет принципу свободы выбора и в меньшей степени попадает под критерий справедливости налогообложения. Однако «домициль» выбора является экономически обоснованным и наиболее вероятным к внедрению в российское налоговое право. Данное определение «домициля» прежде всего направлено на долгосрочную перспективу. Например, физическое лицо обладает фактическим местом жительства в России, а также его семья и родственники проживают на территории России, однако в целях ведения бизнеса он вынужден уехать в другое государство. При этом у физического лица нет намерения уехать из России навсегда, но некоторое количество лет он вынужден пребывать за рубежом в целях увеличения благосостояния своей семьи. В таком случае, при наличии критерия домициля при определении налогового резидентства он мог бы самостоятельно выбрать Россию в качестве своего домициля и уплачивать НДФЛ в российский бюджет. Введение такого критерия положительным образом повлияло бы на увеличение количества налоговых резидентов России, получивших такой статус по своему выбору. Центр жизненных интересов аналогичен по смыслу с критерием «домициля», но в большей мере направлен на прошлое и настоящее. Центр жизненных интересов представляет собой страну, в которой сосредоточены основные материальные и духовные ценности человека. Например, ими могут являться: супруг/супруга, дети, имущество, основные источники дохода. То есть несмотря на фактическое местонахождение в той или иной стране, налогоплательщик может доказать свое право на налоговое резидентство по принципу центра жизненных интересов. Данные критерии наиболее подходят под современный стиль жизни. Все большее количество лиц не привязывают себя к определенной стране, а путешествуют и меняют место своего фактического местонахождения при этом работая на одном и том же предприятии. Такая дислокация в течение года может затруднить принцип определения налогового резидентства, основанного только на количестве дней, фактически проведенных в России.

Возвращаясь к подоходному налогообложению в Румынии, отметим, что объектом налогообложения признается совокупный доход, полученный в налоговом периоде. Ставка подоходного налога в Румынии в общем случае установлена в размере 10% независимо от резидентского статуса. Однако для дохода в виде дивидендов установлена отдельная ставка подоходного налога в размере 5%.^[5] Пониженная ставка подоходного налога для дивидендов несет в себе инвестиционную привлекательность для инвесторов. Преференциальная ставка стимулирует налогоплательщиков к вложению денежных средств в национальные и зарубежные компании путем покупки их акций. Такой же опыт может быть адаптирован в российском налоговом законодательстве. Однако более эффективным было бы внедрить в статью 224 Налогового кодекса Российской Федерации (далее – «НК РФ») пониженную ставку налогообложения для дивидендов от акций национальных компаний. Такая льгота простимулировала бы вложение денежных средств в развитие российской экономики, помогла бы развитию национальным производителям товаров, работ и услуг.

Налогооблагаемым доходом в Румынии является в том числе доход от инвестиционной деятельности, которая включает в себя доход в виде дивидендов, процентов, доходы от операций с ценными бумагами, деривативами и золотом. Дивиденды и проценты не подлежат отдельному декларированию физическими лицами, так как налог с таких доходов подлежит удержанию у источника выплаты. Однако в отношении процентного дохода предусмотрен ряд необлагаемых процентов, к ним относятся проценты по государственным и муниципальным облигациям, а также проценты, выплачиваемые членам фондов взаимной выгоды («mutual benefit funds»), основанные на акционерном капитале.

Помимо процентов и дивидендов, облагаемым доходом является доход от купли-продажи ценных бумаг и производных финансовых инструментов (например, форвардов, опционов, свопов). Данные операции также подлежат налогообложению по плоской ставке 10%. При этом в отношении данных доходов налоговая база определяется как разница между чистой прибылью и ранее понесенными убытками от аналогичных операций. Чистая прибыль в отношении ценных бумаг и золота определяется как разница между ценой продажи и фактической рыночной ценой данного актива, включая транзакционные расходы. Таким образом, в отношении данных сделок в подоходный налог включен принцип налогообложения прироста капитала.

Таким образом, можно сделать вывод, что концепция налогообложения доходов от реализации финансовых активов в корне отличается от порядка налогообложения аналогичного дохода в Российской Федерации, регламентированного главой 23 НК РФ.^[6] Законодательство Румынии предусматривает возможность уменьшения доходов от продажи активов на их фактическую стоимость в настоящее время. То есть расходом признается не ранее понесенные вложения на его приобретение, а сумма, на которую в настоящий момент можно приобрести аналогичный актив. Рассмотрим какой же принцип налогообложения является более справедливым на примере. Представим себе, что в 2020 году физическое лицо решило вложить свои денежные средства в размере 1 000 000 рублей в 10 акций ИТ-компании «А». В 2021 году акции данной компании выросли в цене, теперь 10 акций стали стоить уже 3 000 000 рублей. Физическое лицо решает продать имеющиеся у него ценные бумаги за 3 500 000. Тогда налоговая база будет рассчитана как:

- 3 500 000 - 3 000 000 = 500 000 (при налогообложении подоходным налогом по законодательству Румынии);

- 3 500 000 - 1 000 000 = 2 500 000 (при налогообложении НДФЛ по законодательству России).

Таким образом, в случае налогообложения подоходным налогом в Румынии налоговая база будет меньше налоговой базы российского НДФЛ, что представляется более справедливым для инвестора. Ведь размер расходов, уменьшающих налоговую базу, должен быть соотносим с фактическими изменениями на рынке и с ценой, за которую на данный момент инвестор приобрел бы аналогичные ценные бумаги. Инвестор, реализуя имеющийся у него актив, в большинстве случае нацелен на преумножение имеющегося у него капитала. Таким образом, уменьшение налоговой базы должно быть сопоставимо с расходами, которые физическое лицо понесет, желая реинвестировать имеющиеся у него денежные средства в аналогичный актив на настоящий момент времени.

В обратном случае, если стоимость реализуемого объекта имущества упадет по сравнению с затратами на приобретение, принцип справедливости будет работать и в пользу государства. Например, физическое лицо решило вложить свои денежные средства в 10 акций компании «Б» за 500 000 рублей. Впоследствии цена на данные акции снизилась до 300 000 рублей. Инвестор решает продать имеющийся у него пакет за 310 000 рублей. Тогда налоговая база будет рассчитана как:

- 310 000 - 300 000 = 10 000 (при налогообложении подоходным налогом по законодательству Румынии);

- 310 000 - 500 000 = -190 000 (при налогообложении НДФЛ по законодательству России).

Таким образом, в данном примере при налогообложении подоходным налогом с внедрением элементов налога на прирост капитала государство получает налоговые поступления, а при налогообложении НДФЛ недополучает. Более справедливо учитывать в качестве расходов именно фактическую рыночную стоимость активов, ведь, как указанно в данном примере, стоимость данных акций в настоящий момент составляет 300 000 рублей, то есть на данную сумму инвестор может приобрести в настоящее время аналогичный пакет акций. При этом, если налогоплательщик учтет 500 000, то у него возникнет дополнительная прибыль, так как на сэкономленные 500 000 он сможет купить уже больший пакет аналогичных акций или же приобретет акции классом выше с большей доходностью.

Продолжая рассмотрение налогового законодательства Румынии, отметим, что для деривативов чистая прибыль определяется как разница между доходами, полученными за налоговый период от операций с производными финансовыми инструментами, и соответствующими расходами. То есть в отношении деривативов фактически нарушен принцип справедливости налогообложения. При этом налоговая база определяется не по каждой операции, а в совокупности по всем операциям с деривативами за налоговый год.

Убыток от операций с ценными бумагами, золотом и производными финансовыми инструментами, задекларированный в налоговой декларации, может быть перенесен в счет уменьшения прибыли от операций по аналогичным видам финансовых активов на протяжении 7 последующих лет. Также следует отметить, что сделки по реализации имущественных прав не подлежат налогообложению подоходным налогом в Румынии.

В отличие от законодательства о налогах и сборах в Российской Федерации налоговое законодательство Румынии с 1 января 2019 года предусматривает официально закрепленный порядок налогообложения криптовалюты. Так сделки по операциям с цифровыми валютами относятся к категории иных доходов и подлежат налогообложению подоходным налогом по ставке 10%. При этом в отношении данной категории доходов предусмотрен необлагаемый минимум в размере 200 румынских леев в отношении каждой транзакции. Необлагаемый порог может быть использован только в случае, если совокупный доход от операций с криптовалютой за налоговый период не превысил 600 румынских леев. ^[7]

Обращаясь к перечню государств, входящих в состав менее преуспевающих развивающихся стран («secondary emerging») совместно с Россией, можно заметить, что в эту категорию также входят Объединенные Арабские Эмираты. Одной из главных особенностей данной страны является полное отсутствие подоходного налога с физических лиц и, как следствие, закрепленного принципа налогового резидентства. Таким образом, инвестиционная деятельность в данной стране не облагается налогом в отношении частных инвесторов.^[8]

Далее обратимся к перечню развитых стран. В состав развитых стран по данным «FTSE Russell» входят такие страны как Австрия, Япония, Франция, Германия, Финляндия и еще 20 иностранных государств. Разберем порядок налогообложения финансовых активов в одной из таких стран, в частности, в Великобритании.

Финансовые вложения физических лиц в Соединенном Королевстве могут облагаться подоходным налогом или же налогом на прирост капитала.

В Великобритании так же, как и в России, налогоплательщиками подоходного налога являются физические лица-резиденты (в отношении дохода, полученного как на территории Великобритании, так и за ее пределами), а также нерезиденты (в отношении дохода, полученного от источников на территории Великобритании). Однако тест на признание резидентом Великобритании «Statutory residence tax» представляет из себя более сложный процесс, который подразделяется на автоматический тест налогового резидентства физического лица и тест на наличие достаточных связей (the «sufficient ties» test). Статус резидента автоматически присваивается физическому лицу, в случае если удовлетворяется один из следующих критериев:

- пребывание на территории Соединенного Королевства в течение 183 дней и более в налоговом году (с 6 апреля одного года до 5 апреля следующего года);

- осуществление трудовой деятельности на территории Великобритании в течение 365 дней, хотя бы часть из которых приходится на налоговый год. При этом количество рабочих дней должно быть не менее 75% от рабочих дней физического лица в течение 365 дней;

- наличие единственного постоянного места проживания на территории Великобритании, в котором физическое лицо проводит не менее 30 дней в налоговом году.

Иной тест, подразумевающий наличие достаточных связей (the «sufficient ties» test) предусматривает удовлетворение хотя бы одно из таких критериев как:

- наличие хотя бы двух «связей» и нахождение на территории Великобритании более 120 дней в налоговом году;

- наличие хотя бы трех «связей» и нахождение на территории Великобритании более 90 дней в налоговом году.

Под «связями» в свою очередь понимаются семейные связи (наличие жены/мужа/ребенка до 18 лет, имеющих налоговое резидентство Великобритании), наличие доступного места для проживания, работа в Великобритании не менее 3 часов в день на протяжении 40 дней и более в налоговом году и иные.

С одной стороны, такой порядок определения налогового резидентства является более справедливым, так как предусматривает разносторонний подход к анализу налогового статуса физического лица, с другой же стороны, применение такого порядка может излишне загромождать налоговую систему. Таким образом, применение такого опыта не принесет в российское налоговое право положительных последствий, а лишь усложнит имеющиеся нормы.

Объектом налогообложения подоходным налогом в Великобритании признается совокупный доход, полученный налогоплательщиком за налоговый период. К такому доходу, в том числе относится доход от инвестиционной деятельности.

Подоходным налогом в Великобритании облагаются дивиденды и проценты. В отношении дивидендных доходов предусмотрен особый порядок расчета налоговой базы. Так налоговым законодательством Великобритании предусмотрен необлагаемый порог дивидендных доходов, который составляет 2 000 фунтов стерлингов. Процентные доходы также подлежат налогообложению на территории Великобритании, однако, и в отношении данного вида дохода предусмотрены определенные льготы для налогоплательщиков. Подоходным налогом не облагаются следующие виды процентов: проценты от государственных сберегательных сертификатов; проценты от схем сбережения средств под названием «save as you earn», предусматривающих возможность для наемных работников приобретать определенные акции по заранее установленной цене; проценты, полученные на индивидуальные сберегательные счета.

Стоит заметить еще одну важную особенность в порядке обложения дивидендов и процентов подоходным налогом в Великобритании: для них установлены разные налоговые ставки. Так в отношении дивидендов предусмотрена прогрессивная шкала налогообложения (таблица 1).

Таблица 1 – Ставки подоходного налога с дивидендов в Великобритании

В отношении процентов в свою очередь предусмотрена плоская шкала налогообложения в размере 20%.

Иные доходы от финансовых инвестиций, в частности, от реализации активов, подлежат налогообложению самостоятельным налогом – налогом на прирост капитала. Налогоплательщиками налога на прирост капитала являются налоговые резиденты Великобритании. Как правило, налоговые нерезиденты не признаются плательщиками данного налога. Однако для нерезидентов предусмотрен ряд исключений. Так, например с 6 апреля 2015 года нерезиденты Великобритании обязаны уплачивать налог на прирост капитала от реализации имущества, находящегося на территории Соединенного Королевства.

Налоговой базой налога на прирост капитала является прирост, полученный от отчуждения активов, за вычетом ранее полученного убытка. Такой прирост представляет из себя разницу между величиной полученного дохода и понесенными расходами на приобретение.^[9] В соответствии с налоговым законодательством Великобритании активами, реализация которых подлежит обложению налогом на прирост капитала, признаются движимое и недвижимое имущество, ценные бумаги, имущественные права и интеллектуальная собственность. При расчете величины налоговой базы от реализации данных активов налогоплательщики также могут воспользоваться рядом вычетов и льгот. К таковым льготам/вычетам могут относиться: непредвиденные расходы на реализацию; фактическая стоимость актива; расходы на увеличение стоимости активов, фактически оказавшие влияние на его стоимость на момент выбытия. Помимо этого, налоговое законодательство предусматривает необлагаемый минимум для дохода от прироста капитала в размере 12 300 фунтов стерлингов.

Ставка налога на прирост капитала предусмотрена в общем случае 20%. Иная налоговая ставка установлена для квалифицированного бизнес выбытия («qualifying business disposals»). Под таким выбытием подразумевается реализация материальных активов бизнеса и иного аналогичного выбытия. Реализация данных активов не превышающая 1 млн фунтов стерлингов (до 20 марта 2020 года данная сумма составляла 10 млн фунтов стерлингов) облагается по ставке 10%, при превышении предельного дохода ставка устанавливается в размере 28% в отношении размера превышения.^[10]

Таким образом, можно сделать вывод, что несмотря на наличие отдельного налога на прирост капитала, фактически порядок определения налоговой базы от выбытия ценных бумаг и деривативов аналогичен порядку определения налоговой базы по операциям с ценными бумагами в России.

Перейдем к анализу порядка налогообложения финансового инвестирования одной из стран, занимающей более низкую позицию в соответствии с рейтингом «FTSE Equity Country Classifications». К странам с отстающим фондовым рынком относятся Болгария, Эстония, Кипр, Перу, Марокко и еще 25 иностранных государств. К такой категории, в частности, относится Сербия.

Финансовые инвестиции в Сербии облагаются подоходным налогом, а также налогом на прирост капитала. Плательщиками данных налогов являются налоговые резиденты Сербии (в отношении доходов, полученных от источников на территории Сербии и за ее пределами), а также налоговые нерезиденты (в отношении доходов от источников в Сербии).

Налоговыми резидентами Сербии признаются физические лица, удовлетворяющие одному из следующих критериев:

- наличие «домициля» (места постоянного жительства) или центра жизненных или экономических интересов на территории Сербии;

- нахождение на территории Сербии не менее 183 дней в течение 12 месяцев с начала до конца налогового года.

Подоходным налогом облагается также и инвестиционная деятельность, включающая в себя получение дивидендов, процентов, роялти и доходов от реализации недвижимого имущества. При определении налоговой базы по дивидендам доходом признается валовый дивидендный доход. Налоговая база по процентным доходам определяется в аналогичном порядке. Однако в отношении процентов предусмотрен ряд процентных выплат, не подлежащих налогообложению, такие как: проценты по государственным облигациям и иным долговым обязательствам, а также проценты по депозитам и сберегательным счетам в официальной валюте Сербии (динары). Доход от финансовых инвестиций в виде дивидендов и процентов подлежит налогообложению подоходным налогом по плоской ставке 15%.

Продажа и иное выбытие ценных бумаг, долей, интеллектуальной собственности, паи в открытых паевых инвестиционных фондах и альтернативных инвестиционных фондов облагается налогом на прирост капитала.

Налоговая база в отношении данных доходов определяется как разница между ценой реализации и ценой покупки. При этом ценой реализации признается фактическая рыночная стоимость реализуемого актива. В случае реализации паев в инвестиционных фондах ценой реализации в целях исчисления налога на прирост капитала является чистая стоимость пая за единицу на день выкупа данных инвестиционных паев, включая комиссию, взимаемую управляющей компаний. Ценой приобретения же является цена, уплаченная налогоплательщиком, скорректированная на индекс потребительских цен. В случае реализации акций, обращающихся на фондовом рынке, ценой приобретения является фактическая цена (документально подтвержденная) или же минимальная котировка ценной бумаги, зафиксированная в течение одного года перед датой продажи. В отношении необращающихся ценных бумаг под ценой приобретения подразумеваются фактические документально подтвержденные расходы на приобретение или же номинальная стоимость акции. Для паев инвестиционных фондов цена покупки устанавливается в размере чистой стоимость активов открытого инвестиционного фонда на единицу в день оплаты включая комиссию, взимаемую управляющей компаний. Ставка налога на прирост капитала устанавливается в размере 15%. При этом освобождению от обложения подлежат следующие виды доходов:

- доход от операций с ценными бумагами, приобретенными через работодателя без компенсации затрат или по сниженной цене, закрепляющие за работником необходимость осуществлять трудовую деятельность в данной компании как минимум на протяжении 2 лет и отсутствие возможности продавать ценные бумаги в течение данного периода;

- прирост капитала от продажи активов, находящихся в собственности на протяжении как минимум 10 лет;

- прирост капитала от государственных облигаций и иных долговых обязательств;

- прирост капитала в виде наследуемого имущества от близкого родственника;

- прирост капитала в виде имущества, полученного при разводе;

- прирост капитала от передачи наследуемого имущества близкому родственнику и прочие.^[11]

Для наглядности суммируем особенности налогообложения инвестиционной деятельности в рассматриваемых выше странах в виде таблицы (Таблица 2).

Таблица 2 - Сравнение особенностей налогообложения инвестиционных доходов по странам

Таким образом, можно сделать вывод, что порядок налогообложения инвестиционной деятельности в значительной мере варьируется между странами. Ставки, льготы, налоговые базы адаптированы под конкретные экономические цели той или иной страны. По порядку налогообложения финансовых активов можно сделать вывод о том, нацелена ли страна на поддержание инвестиционной деятельности на имеющемся уровне или на стимулирование ее дальнейшего роста и привлекательности. Также особенности налогообложения финансовых активов позволяют судить об исполнении в различных странах принципа справедливости налоговой системы. Анализ зарубежного опыта налогообложения позволяет выявить общие черты между налоговыми системами, выявить различия, а также оценить преимущества и недостатки. Исходя из рассмотренных систем налогообложения, российское налоговое законодательство могло бы перенять часть зарубежного опыта посредством расширения понятия налоговый резидент Российской Федерации. Этот термин может быть расширен такими критериями как наличие домициля или центра жизненных интересов. Действующее на сегодняшний день понимание налогового резидента России не адаптировано под современную реальность и ограничивает круг лиц, подпадающих под данный критерий. Также НДФЛ может быть усовершенствован путем внедрения в него элементов налога на прирост капитала, позволяющего увеличить эффективность подоходного налогообложения сделок по выбытию финансовых активов как для государства, так и для частных инвесторов. Помимо того, в целях стимулирования инвестиционной активности среди населения положения главы 23 НК РФ могут включать в себя отдельные льготы для такого вида дохода, например, внедрение пониженной ставки НДФЛ для инвестирования в национальные компании. Таким образом, несмотря на непрекращающийся процесс усовершенствования налогового законодательства, законодательным органам еще есть что перенять из зарубежного опыта налогообложения инвестиционной деятельности физических лиц.