Диагностика использования аграрного капитала: региональный аспект

Самыгин Денис Юрьевич ORCID: 0000-0002-5715-1227 доктор экономических наук профессор, ФГБОУ ВО "Пензенский государственный университет" 440026, Россия, г. Пенза, ул. Красная, 40 Samygin Denis Yur'evich Doctor of Economics professor, Penza State University.  440026, Russia, Penza, Krasnaya str., 40 vekont82@mail.ru Другие публикации этого автора

Барышников Николай Георгиевич доктор экономических наук профессор, кафедра "Бухгалтерский учет, анализ и аудит", Пензенская государственная сельскохозяйственная академия 440014, Россия, Пензенская область, г. Пенза, ул. Ботаническая, 33 Baryshnikov Nikolai Georgievich Doctor of Economics professor of the Department of Accounting, Analysis and Audit at Federal State-Funded Educational Institution 'Penza State Agricultural Academy'  440014, Russia, Penza Region, Penza, 1-iy proezd Dobrolyubova 8, ap. 11 stoik55@mail.ru Другие публикации этого автора

В последнее время сельское хозяйство становится инвестиционной площадкой и в первую очередь благодаря своему статусу отрасли – как приоритету национальной экономики. Однако вступление России в ВТО, а точнее санкции со стороны этой организации в отношении отечественных товаропроизводителей, могут спугнуть потенциальных инвесторов. На сегодняшний момент членство нашей страны в условиях конкуренции мирового рынка составляет два года. Поэтому целесообразно оценить полученную доходность инвестиции за этот период, дабы развеять определенные сомнения в возможностях сельхозпроизводителей региона. Кроме того, инвестиционная привлекательность отрасли определяется финансовой устойчивостью товаропроизводителей, что во многом зависит от эффективности использования капитала.

Повышение финансовой устойчивости отрасли является важным аспектом среди объявленных в государственной программе развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия направлений развития сельскохозяйственного сектора России ^[4].

В настоящее время первый этап реализации госпрограммы на 2008-2012 гг. завершен, поэтому, сегодня необходимо оценить достижение заданных параметров финансовой устойчивости, что подтверждает своевременность, значимость и актуальность проведенного исследования.

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия ^[6].

Однако, нужно стремится не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью ^[5].

Таблица 1 - Анализ эффективности использования капитала

Доходность капитала за отчетный год снизилась на 1,32%. В связи со снижением рентабельности продаж она увеличилась на -1,49%, а за счет некоторого ускорения оборачиваемости капитала увеличилась на 0,17%. Эффективность же использования функционирующего капитала снизилась на 1,53% за счет уменьшения рентабельности продаж и незначительного ускорения его оборачиваемости.

Таблица 2 - Анализ интенсивности использования капитала

На предприятиях отрасли продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 10 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0,0081. Ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло за счет ускорения оборачиваемости оборота капитала при незначительном снижении его доли в общей сумме капитала предприятий сельского хозяйства.

Таблица 3 - Анализ оборачиваемости оборотного капитала

В связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на -10 дней произошло относительное высвобождение средств из оборота на сумму 595718 тыс. руб.

Оценивая использование капитала за анализируемый период, следует сказать, что только в 2009 и 2012 годах наблюдалось высвобождение капитала из оборота за счет ускорения его оборачиваемости. По другим периодам бала необходимость дополнительного привлечения средств за счет замедления оборачиваемости капитала, хотя общая тенденция внушает оптимистичность по отношению к будущим периодам использования вложенных в капитал средств, в том числе и бюджетных.

Одним из основных методов оценки бизнеса выступает метод дисконтированных денежных потоков. Приведение величины будущих потоков денежных средств к текущему моменту времени невозможно без расчета ставки дисконта. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования ^[2].

Для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала. Данный показатель используется и при расчете такого популярного ныне показателя как экономическая добавленная стоимость ^{[1, с. 31]}.

Уровень номинальной безрисковой ставки оказался ниже уровня инфляции. В условиях современной России значение номинальной безрисковой ставки, основанной на доходности правительственных облигаций, не может использоваться в методе дисконтированных денежных потоков. Однако в расчете средневзвешенной стоимости капитала отрицательное значение безрисковой ставки допустимо.

Оценку риска вложений в сельхозпредприятия проведем на основе методики рейтинговой оценки финансового состояния заемщика используя расчет по методике определения кредитоспособности заемщика на основе методологических разработок Сбербанка РФ.

Предприятия отрасли относятся ко второму классу кредитоспособности. Таким образом, риск данного вложения можно оценить как средний по рынку и присвоить показателю «бета» значение равное 1,578 ^[7].

Оценим риск вложений в предприятия отрасли. Для этого рассчитаем стоимость реализации активов, а также текущие обязательства по кредитам и расчетам.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод о том, что риск вложения средств в сельское хозяйство Пензенской области можно оценит как высокий, и присвоить ему значение 0,33 ^[3].

Стоимость собственного капитала предприятий значительно выше стоимости заемного капитала, т.е. вложения средств собственников в данные предприятия являются выгодными, а привлечение кредитов для осуществления рентабельных инвестиционных проектов целесообразно в данных условиях финансирования.

Значение показателя средневзвешенной стоимостью капитала довольно низкое, что может свидетельствовать о повышении стоимости данного предприятии во времени.

Экономическая добавленная стоимость – это метод измерения финансового состояния компании, который высчитывает реальный экономический доход. Его можно рассчитать как разницу между чистой операционной прибылью после налогов и альтернативной стоимостью инвестированного капитала.

Основная идея и смысл показателя экономической добавленной стоимости заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором или другим собственником на вложенный капитал.

Экономическая добавленная стоимость возникает в компании в том случае, если за данный период времени удалось заработать доходность инвестированного капитала выше, чем норма доходности инвестора ^{[1, с. 33]}.

Средневзвешенная стоимость капитала сельскохозяйственных организаций Пензенской области составляет 4,71%.

В 2012 году предприятиями сельского хозяйства Пензенской области заработана доходность, превышающая требуемую инвесторами на 6,09%.

Таблица 4 - Показатели экономической добавленной стоимости

Прирост рыночной стоимости предприятий над балансовой стоимостью активов составил почти 2 млрд. 700 млн. руб. Это стимулирует собственников к дальнейшему вложению средств в сельскохозяйственные предприятия региона.

Таким образом, оценка экономической добавленной стоимости сельского хозяйства Пензенской области показывает, что инвестиционная политика региона в аграрном секторе проводится на достаточно высоком уровне. Эскалация мер ВТО в отношении агропродовольственного рынка России и регионов не отразились на ухудшении инвестиционного климата сельского хозяйства.

Подводя итоги проведенного исследования, следует обратить внимание на необходимость повышения эффективности использования капитала, а вместе с тем и финансовой устойчивости сельского хозяйства региона, что в свою очередь будет способствовать улучшению инвестиционного климата в аграрном секторе экономики. Это требование диктуется реалиями экономики развитых стран-членов ВТО, где устойчивая отрасль может конкурировать, как в рамках экономического пространства государства среди прочих секторов народного хозяйства, так и на мировом агропродовольственном рынке.